潞安环能6016992021年年报及2022年一季报点评:Q1煤价上涨显

2022-04-26 13:55来源:新浪财经   

2021 年公司盈利能力显著改善,但也受到资产报废损失,投资亏损及减值的拖累2022 年Q1,尽管成本继续上升,但在煤价上涨的带动下,公司盈利继续改善公司是国内喷吹煤龙头,管理效率领先,目前盈利预期下在冶金煤板块依然有估值吸引力,维持公司买入评级   2021 年扣非净利润同比提升3 倍,2022 年Q1 净利润同比增长55%公司2021年实现营业收入和净利润分别为451.47/ 67.08 亿元,EPS 2.24 元扣非后净利润为77.78 亿元,主要非经常性损失项目为报废资产的处置损失—15.56 亿元,同时,公司还确认了17.15 亿的投资损失和约3.34 亿元的资产减值损失我们推算公司2021 年的经营性净利润约为97.35 亿元利润分配预案为每股派现0.673 元,分红率约30%,对应股息率3.75%2022 年Q1 公司营业收入/净利润分别为138.56/24.66 亿元,盈利能力继续提升   喷吹煤销量占比继续上升,售价大幅上升公司2021 年煤炭产/销量分别为5436/5035 万吨,其中混煤/喷吹煤销量分别为2870/1922 万吨,喷吹煤占比为38.18%,同比上升3.13pcts喷吹煤/动力煤售价分别为1079/618 元/吨,整体综合售价793.96 元/吨,吨煤成本约为374.10 元吨煤毛利420 元/吨,其中冶金煤,动力煤吨煤毛利分别为593 元/吨,310 元/吨,我们推算2021 年公司吨煤净利约为187 元/吨,其中冶金煤/动力煤吨煤净利分别为273/143 元/吨公司2021 年焦炭销量189.95 万吨,焦炭均价2550.85 元/吨,吨焦成本为2186.57 元/吨,毛利率降低3.57pcts 至14.28%,焦炭板块2021 年毛利约为6.9 亿元,预计净利润贡献3 亿元,盈利占比较小   2022Q1 盈利进一步改善,但成本增速继续加快2022 年一季度,公司煤炭产/销量分别为1349/1282 万吨,同比分别增长5.7%/12.2%,均价及吨煤成本分别为975.23 /535 元/吨,吨煤成本增速高于价格增速,毛利率微幅下降吨煤毛利448 元/吨,吨煤净利约192元/吨预计Q1 焦炭业务由于焦煤成本维持高位,整体微利状态公司公告4 月1 日开始,恢复计提5 元/吨的煤矿转产发展基金,公司预计对全年利润总额影响约为1.81 亿元,显示成本依然在增加预计公司2022 年吨煤净利润有望维持在190~200 元/吨的水平   风险因素:下游需求增速放缓,导致煤炭需求回落,成本控制出现波动   投资建议:考虑最新煤价预期,我们上调公司2022~2023 年EPS 预测至3.40/3.65 元,新增2024 年EPS 预测为3.57 元,当前价17.94 元,对应P/E5.3/4.9/5.0x给予公司目标价27 元,对应2022 年行业平均目标8x PE,维持 买入评级

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11月25日,国内首个自动驾驶出行服务商业化试点在北京正式启动,乘客可通过百度Apollo旗下“萝卜快跑”App进行叫车,但乘客需要在设置好的站点上下车。自动驾驶车辆驾驶员位置坐着一位安全员,但他并不主动干预任何操作。

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责任编辑:宋元明清

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