由蓝筹转向赛道透视外资“超配股”背后的风格切换

被视为避险资产的a股近期逆全球资本市场而动，北上资金流入也加快一些外国股票的购买金额甚至一度接近或超过警戒线日前，QFII/RQFII/深股通投资者持有埃斯顿28.21%的股份，已经突破了外资28%的停牌买入线在此之前，华测长期处于外资持股超过28%的状态

历史上有哪些公司的外资持股比例已经触及或超过警戒线，这些公司的特点是什么大比例持股后，后市走势如何

20家公司外资持股比例已触及警戒线。

根据规定，当外资持股比例超过24%时，交易所将在下一个交易日公布最新持股情况，直至持股比例跌破这一比例外资持股比例超过28%时，沪深交易所通道暂停买入，只能卖出只有持股比例降到26%以下，外资才能继续收购持股比例超过30%，外资的买入渠道全部关闭，只能卖出持股比例超过30%，超过部分买入后卖出，直至持股比例降至30%以下

自QFII/RQFII和互联互通机制开放以来，外资不断涌入市场日前，国家外汇管理局宣布取消QFII/RQFII投资额度限制此后，外资大比例买入a股公司的情况经常上演，但超过比例买入的公司数量仍然不多

据证券数据宝统计，2014年以来，已有20家公司触及持股比例超过24%的警戒线目前仍有12家公司外资持股比例超过警戒线，中测检测，广联达等持股比例超过28%，东方雨虹，广联达等，最近一直在接收北上资金加仓

宏发股份和宏传智慧分别于今年3月24日和3月17日持股，首次超过警戒线机器人股份汇川科技是最新一只被外资买入超过24%的股票，6月24日首次超过警戒线

外国投资者买股票值得抄袭吗。

从历史数据来看，信达证券曾测算，2005年初至2018年一季度末，QFII净持股量增长了13.11倍，而同期沪深300涨幅仅为2.89倍互联互通开通以来，北上资金累计收益也很可观那么外资是否大比例买股值得关注

整体来看，外资买股票的表现比较强势从超过警戒线期间的市场表现来看，2019年及之前入围的公司赚钱效应显著2020年以来，超过警戒线的公司平均涨幅不到10%

当然，外资的逃离节点是相对准确的从上一次超过警戒线到目前的市场表现，8股外资持仓平均跌幅超过1.5%启明星辰，大族激光，格力电器自上次突破警戒线以来，跌幅均超过15%，大幅跑输同期沪深300指数

值得一提的是，中瓷材料和埃斯顿仍在被外资买入，但其股价自首次超过警戒线以来，已下跌逾30%因此，普通投资者抄作业需谨慎

从大蓝筹股到优质跟踪股的投资偏好

偏爱外国公司的风格已经改变从行业来看，这20家公司比较分散，机械设备3家，家用电器3家，电气设备2家，计算机2家，运输公司2家，食品饮料和医药生物公司很少，各有1家，分别是洽洽食品和虎药2019年前后，很大比例的外国投资者购买的主要是家用电器和运输公司，2020年后，更多的公司将购买计算机，机械设备和电力设备

从公司规模来看，有20家公司平均市值超过700亿元，只有宏川智慧当时市值不足100亿元千亿市值股票4只，美的集团，汇川科技超过预警线的公司市值普遍较高2019年之前，入围公司平均市值超过1000亿元，估值相对较低，2020年后，入围公司平均市值不到600亿元，估值较高

需要补充的是，从a股市场风格来看，2019年前后，资金相对青睐大盘蓝筹和核心资产，2020年后，受新冠肺炎疫情，政策等因素影响，轨道股所在行业的景气度持续上升，这类公司对资本的吸引力更大。

外资投资风格的变化从大盘公司到中小市值公司，从大盘蓝筹到优质赛道与整体市场风格的变化不谋而合。

增长率是外国投资的重要因素之一。

在超过警戒线的20家公司中，有8家公司近期已停止披露外资持股比例，也就是说目前这些公司的外资持股比例低于24%，包括格力电器，上海机场，汉激光等这三家公司是早期被外国投资者大比例收购的公司

外资为何减持这八家公司的持股比例通过对这些公司触及外资持股警戒线前后的业绩分析发现，在超过24%的警戒线之前，这8家公司业绩增长较为平稳，超过警戒线的前三年净利润复合增长率平均近24%，但在最后一次触及警戒线后，公司业绩增速出现不同程度下滑，甚至负增长如上海机场2018年，2019年净利润增幅不足20%，2020年，2021年净利润负增长，2020年12月4日后，泰格药业外资持股比例不再超过24%2021年，其净利润增速将大幅下降机构预测2022年净利润增长20%或以下，大族激光和启明星辰的增速也呈下降趋势

不难发现，业绩增速下滑是外资降低这8家公司持股比例的原因之一。

另一方面，华测，埃斯顿，先锋智能近三年净利润复合增长率均在20%以下不过，该机构预测，今年这三家公司的净利润增速有望超过20%，后两家公司有望超过50%

11只绩优股获得外资大比例建仓。

和机构一样，被称为智资的外资也是价值投资的践行者从以往的投资历史来看，外资更关注公司基本面，在精准操作下被很多投资者视为风向标

与外围股市相比，a股一直处于低估值状态，因此对境外投资者极具吸引力花旗银行策略师罗伯特·巴克兰最近在报告中推动中国股票增持，因为目前的估值相对有吸引力，在全球货币政策收紧的情况下，中国的政策倾向于宽松伴随着互联互通的进一步开放，不少机构认为，大量增量外资将流入中国资本市场

目前外资股市值仅占a股流通市值的4%左右，境外投资者对a股的投资信心正在逐步增强今年6月，北上资金净买入近730亿元，为近12个月来最高水平7月以来，北上资金持续买入那么，下一个被外资投资的公司会是谁呢

据统计，今年一季度，外资持仓超过1000家进一步统计显示，外资持股比例超过10%但低于24%的公司仅有11家，近三年净利润复合增长率和机构预测的2022年，2023年净利润增长率均在20%以上，主要分布在电力设备，机械设备，电子等热门赛道，包括阳光电源，宏华数码科等是今年第一季度末的最大股东之一此外，外资最新持有的卫星化学，阳光电源，良信，华西生物，隆基绿色能源等5只股票较一季度末继续增持从PEG来看，这些公司估值相对合理卫星化工，杰瑞股份，歌尔股份等5只股票不足1倍，沃尔特燃气等4只股票超过1倍，但不足2倍

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