立中集团300428:双碳背景下业务结构升级属性突出

2022-04-26 22:01来源:新浪财经   

再生铝,免热处理铝合金均可期,维持买入评级公司21 年营收186 亿元,归母净利4.5 亿元,与前期业绩快报相符,21Q4,22Q1 归母净利分别为1.1,1.3亿元考虑在双碳背景下铝基材供需持续偏紧,以及基于公司21 年产品实际规模,我们调整产品价格及销量假设,我们预计22—24 年公司EPS 为1.15/1.70/2.05 元,基于铸造铝合金/铝合金车轮/中间合金可比公司PE均值11.4X/20.1X/13.0X,考虑公司产业链协同以及再生铝,免热处理铝合金业务持续赋能,分别给予公司PE为17X/25X/18X,对应目标价24.08 元,维持买入评级  免热处理铝合金较国外降本15—20%,已实现市场突破据公司年报,21 年公司铸造铝合金销量87 万吨,其中再生铝资源采购量55 万吨,另外,公司免热处理铝合金已实现市场应用,较国外同类材料价格可降低15—20%,并已用于某高端新能源汽车电池包以及电池包支架等结构件,同时已和下游压铸厂和整车厂签署了战略合作协议或供货协议21 年公司功能中间合金销量7.49 万吨,其中高端晶粒细化剂产品销量0.42 万吨,铝合金车轮销量1469 万只,其中新能源车车轮产量销量66 万只  21 年毛利率受铝合金车轮业务拖累,同比降1.3pct据公司年报,21 年公司销售毛利率9.3%,其中铸造铝合金毛利率同比小幅提升,铝合金车轮毛利率为15.4%,拖累较大,主要因国内外铝价倒挂,金属硅价格上涨,海运费上涨等因素21 年期间费用率7.1%,销售净利率2.5%22Q1,公司销售毛利率8.2%,销售净利率2.4%21 年公司拟每10 股派发现金红利0.75 元,分红率10.3%  再生铝+免热处理铝合金,公司未来发展可期  公司再生铝业务属性突出,在双碳政策背景下,21 年国务院已印发《有色金属行业碳达峰实施方案》,提出到25 年有色金属行业力争碳达峰,40 年力争减碳40%,而再生铝优势明显,据公司年报,每吨再生铝较电解铝可节电13000 度,减少二氧化碳,二氧化硫排放11 吨另外,在汽车尤其是新能源车一体化压铸大趋势下,公司免热处理铝合金产品作为上游重要原材料,在技术层面实现在保持高强度和良好铸造性能的基础上,延伸率较传统压铸材料提升了5 倍以上,伴随着新能源车快速放量,公司未来发展或可期  风险提示:宏观经济不及预期,下游需求不及预期,行业政策出现变化

立中集团300428:双碳背景下业务结构升级属性突出

在二氧化碳排放峰值碳中和的背景下,各行各业的绿色低碳发展成为普遍关注的问题,航运业也不例外。目前,全球航运业约占全球碳排放的3%,国际海事组织制定了明确的目标,力争到2030年平均碳强度比2008年降低40%以上。在全球低碳发展的背景下,航运业的发展格局将如何变化?对此,业内人士认为,新船设计和旧船改造将带来巨大的投资机会。中国也将有机会更加积极主动地制定一些标准,获得新的发展机遇。

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责任编辑:顾晓芸

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